晚上刷手机，点开常买的那只纳指QDII，弹窗只剩“每日限购10元”。十块钱，能干买一袋盐都紧巴巴，更别说投海外科技龙头。这一幕不是个别，最近不少人在各个平台遇到同样的尴尬：想加仓，系统只给象征性的门票，甚至直接写着“暂停申购”。

QDII原本是国内投资者连到全球市场的一条正规通道，靠的是外管局批的外汇额度，基金公司去海外买标的，把标普500、纳指100、日经225这些主流指数打包好，大家用人民币在支付宝、银行APP就能参与，不用自己换汇、折腾账户。逻辑很朴素：资本项目没完全放开，先给普通人一条稳稳的桥。

桥还在，但最近走的人多了，桥上开始限流。看市场统计，纳指相关的QDII里，大概三分之一干脆停申购，另有三分之一把每日上限压到10元，剩下的也就50或100元的档。这种全面、低额度的卡口很罕见。回想2020年美股熔断那阵，大家抢着抄底，额度紧也基本给到每天五百、一千的量；2025年4月美股因对等关税下跌，各家额度也算够用，不少人加仓后还吃到了后面那一段反弹。

额度一收紧，体验差别立刻拉开。给到一百元勉强还能维持定投节奏，十元就等于“功能性暂停”。你看手续费的账就明白：基金交易费一般千分之一，一次申购不到十元，扣下来还不到一分钱，运维、清算、人力都不够成本。这就是现实的成本逻辑。但对普通人来说，十元限购的那点子“无能为力”，更像是一种无奈：伤害不大，但投资这件事被“戏弄”的感觉很强。

更让人上火的是分红。国泰纳斯达克100这只老牌跟踪型基金，业绩口碑一直不错，可过去两年申购常年关着，今年更是已经分了三次。很多人以为分红是企业派息，等于拿到了真金白银的“奖励”。其实这类是净值分红，基金把你手上的份额切一块卖掉，把现金打回来，净值看着掉一点，份额也少一点。对于已经停申购只能赎回的产品，等同于在你补不了仓的时候被动减仓，长期收益被压缩。能做的应对很简单：把分红方式改成“红利再投”，让分出去的那部分直接买回份额，避免被动降仓。

奇怪的是，基金公司赚钱靠的是规模管理费，主动通过分红把规模往下做，不符合常见的商业习惯。翻过去十多年，国泰纳指这类产品几乎没分过红，2025年短期密集分红的反常动作，市场猜测很正常，但大家也只能就事论事地改设置、避影响。

再看场内。场外买不到，越来越多人涌到A股里的“美股相关ETF”，结果溢价率蹭蹭往上走。现在市面上不少品种溢价接近一成，个别时点甚至超过两成。底层资产还是场外QDII的净值，价格脱钩只是供需扭曲。历史上每次高溢价，都有人摔跟头。2020年9月那轮，纳指相关ETF出现二成左右的溢价，后面美股很快又创新高，可那只ETF的价格整整一年多才回到当时的高点；等刚把溢价的坑填上，2022年又遇到美股熊市，拖到2023年秋天才回到2020年秋天的价位。而那段时间，纳指100本身已经涨出去一大截。换句话说，高溢价让你白白少了两年的收益，它不是“时间能治愈”的良性波动，而是额外的风险成本。

这段时间体验不顺的还不止这些。QDII的交易节奏是T+2，时差、清算的影响都在，你想要的点位往往不在一天里给你。管理费和各种成本叠加，长期会表现为跟踪误差扩大的那类小摩擦。再加上申购限额、暂停窗口，投资者对自己节奏的掌控感就薄了。

有人转身去看直接开美股账户。过去十年，这条路越来越容易：早期还有券商上门，后来线上几步就能搞定注册；近两年开始收紧，先要各种海外存量证明，现在不少券商干脆把中国居民的入口关掉。市面上也有渠道宣称支持人民币计价、免换汇、法律税务合规，但越往后门槛越高，能选的靠谱通道更少。

回到当下这件事上，情绪先按住。买不到不等于今天就非得去场内追涨，把两成溢价扛在肩上；分红不是奖励，更别在只能赎回时把“现金到账”当成利好；十元限购这种小额窗口，不值得研究打点技巧，费力不讨好。

海外资产配置的意义没变，分散风险、分享全球优质资产收益，这条主线也没变。可选工具的限制越来越多，操作空间越来越窄，节奏就需要更耐心一些。把分红设置好，少碰高溢价，把定投步幅调小但不断档，真有长期需求的，趁还能合规开户时别拖。剩下的，就是不被一天的按钮牵着跑，把手里的可控动作做好。